24 أبريل 2026: ما الذي يحرك الأسعار حقًا في الوقت الحالي

إذا كنت تتابع أسعار النحاس ولو بشكل عرضي، فستعلم أن الشهرين الماضيين كانا رحلة صعبة. بدءًا من الارتفاع الحاد-في شهري فبراير ومارس وحتى التراجع الذي نشهده هذا الأسبوع، فمن السهل أن نصاب بالصدمة.

اعتبارًا من اليوم، 24 أبريل، يتم تداول العقود الآجلة للنحاس في كومكس عند حوالي 6.0150 دولارًا للرطل، بانخفاض 11٪ تقريبًا عن الذروة التي بلغتها في وقت سابق من هذا الربع ولكنها لا تزال مرتفعة بأكثر من 20٪ عن حيث بدأنا العام. ويحوم سعر النحاس في بورصة لندن للمعادن لمدة ثلاثة-أشهر بالقرب من 9,670 دولارًا للطن.

السؤال الذي أسمعه دائمًا من العملاء بسيط: إلى أين نتجه من هنا؟

بدلاً من التخمين، اسمحوا لي أن أستعرض ما الذي يحرك السوق فعلياً في الوقت الحالي ــ الجيد والسيئ وغير المؤكد.

إذا كان هناك سبب واحد لعدم تراجع أسعار النحاس إلى 4.50 دولار أو 5.00 دولار، فهو العرض. عادي وبسيط.

كان إنتاج المناجم مخيبا للآمال لمدة عامين متتاليين. وكان من المفترض أن يكون هذا العام عاماً للتعافي، لكن ذلك لم يتحقق حتى الآن. بعض الأمثلة:

وفي تشيلي، كان الإنتاج مستقراً أو منخفضاً قليلاً، مع استمرار تآكل المناجم وقضايا المياه.

وفي بيرو، أدت الاضطرابات الاجتماعية إلى تعطيل الشحنات بشكل متقطع. وعندما تهدأ الأمور، يشتعل شيء آخر.

وفي بنما، لا يزال المنجم الكبير الذي أغلق العام الماضي مغلقا، ولا يوجد موعد لإعادة تشغيله في الأفق.

وفي أفريقيا، تعمل زامبيا وجمهورية الكونغو الديمقراطية على تكثيف جهودهما، لكن الخدمات اللوجستية - سعة السكك الحديدية والموانئ - تعيق تدفق التركيزات.

النتيجة؟ وقد انخفضت رسوم المعالجة المركزة والتكرير (TC/RCs) إلى مستويات تجعل الحياة صعبة للغاية بالنسبة للمصاهر. عندما تكون TC/RCs منخفضة، فهذا يعني أن المصاهر تتنافس بشدة على العلف المحدود. في نهاية المطاف، يشق هذا الضيق طريقه عبر سلسلة التوريد ويظهر في ارتفاع أسعار منتجات النحاس النهائية مثل الأنابيب والقضبان والأسلاك.

كما أن إمدادات الخردة محدودة في العديد من المناطق. عادة عندما ترتفع أسعار النحاس الأولي، تزداد تدفقات الخردة حيث يقوم الناس بتنظيف الساحات وبيعها في السوق المرتفعة. ولم يحدث ذلك بالقدر المتوقع هذه المرة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن النشاط الصناعي كان أضعف، وجزئيًا لأن خط إنتاج الخردة لا يزال يتعافى من التباطؤ الذي حدث في العام الماضي.

خلاصة القول بشأن العرض: لا تتوقع وصول طوفان من المعدن إلى السوق في أي وقت قريب. يبدو الضيق هيكليًا وليس موسميًا.

الآن بالنسبة للجانب الآخر من دفتر الأستاذ.

الطلب هو السبب الذي يجعل النحاس لا يدفع 7.00 دولارات أو 8.00 دولارات في الوقت الحالي. إنه ليس فظيعا - أريد أن أكون واضحا بشأن ذلك - ولكنه ليس هادرا أيضا.

اسمحوا لي أن أقسمها حسب المنطقة والقطاع.

الصين

لا تزال الصين تمثل أكثر من نصف الطلب العالمي على النحاس، لذا فإن ما يحدث هناك أكثر أهمية من أي شيء آخر.

ولا يزال قطاع العقارات يشكل عائقا. لقد انخفض معدل بدء بناء المنازل الجديدة، ونشاط البناء ضعيف. يؤثر ذلك على استخدام النحاس في السباكة والأسلاك والتكييف والتجهيزات. لا توجد طريقة للتغلب على ذلك.

لكن قطاعات أخرى بدأت تعوض بعض الركود. الاستثمار في الشبكة قوي. تنفق شبكة الدولة الأموال على التطوير والتوسع، وهذا يستهلك الكثير من النحاس في الكابلات والمحولات. تستمر الطاقة المتجددة في النمو - تحتاج منشآت الطاقة الشمسية وطاقة الرياح إلى النحاس في كل مرحلة، بدءًا من كابلات التجميع إلى العاكسات وحتى المحولات. ولا يزال إنتاج السيارات الكهربائية ينمو أيضًا، حتى لو كان معدل النمو قد تباطأ منذ الأيام المجنونة في 2022-2023.

لذا فإن صورة الطلب الصيني مختلطة. الملكية إلى أسفل، والطاقة الخضراء إلى أعلى. صافي الطلب، أصبح أقل مما كان عليه قبل عام ولكنه لم ينهار.

أوروبا وأمريكا الشمالية

وفي أوروبا، كان الطلب الصناعي بطيئا. وقد أدى ارتفاع تكاليف الطاقة وعدم اليقين الاقتصادي العام إلى إبقاء الشركات المصنعة حذرة. استخدام النحاس في السيارات والبناء ثابت ولكنه ليس قوياً.

أمريكا الشمالية أفضل قليلاً. بدأ الإنفاق على البنية التحتية يظهر في المشاريع الحقيقية، مثل تحديث الشبكات، وشبكات شحن المركبات الكهربائية، ومراكز البيانات. تعد مراكز البيانات على وجه الخصوص مصدرًا متزايدًا للطلب على النحاس، سواء للكابلات الداخلية أو لمعدات توزيع الطاقة التي تغذيها. لكن بناء المساكن تراجع مع ارتفاع أسعار الفائدة، مما أدى إلى انخفاض استخدام النحاس في السباكة والأسلاك السكنية.

ماذا عن إعادة التخزين؟

إحدى الديناميكيات التي تستحق المشاهدة هي مستويات المخزون عبر سلسلة التوريد. كان المصنعون والمصنعون يعتمدون على مخزونات النحاس منذ أشهر. لا أحد يريد الاحتفاظ بمخزون باهظ الثمن في حالة انخفاض الأسعار. وهذا أمر منطقي، ولكنه يعني أيضًا أن سلسلة التوريد ممتدة إلى حد كبير.

وإذا ارتفع الطلب ولو قليلا ــ أو إذا بدأ الناس يعتقدون أن الأسعار ترتفع ــ فإن هذه المخزونات الهزيلة قد تؤدي إلى موجة من إعادة تخزين المخزونات التي تدفع الأسعار إلى الارتفاع بسرعة. وهذا شيء يجب أن نأخذه في الاعتبار.

بالنظر إلى الرسم البياني-للعام الواحد، تبرز بعض الأشياء.

أولا، كان الاتجاه الصعودي من أواخر عام 2025 إلى أوائل عام 2026 حادا. وتضاعفت الأسعار تقريبًا من أدنى مستوياتها. يؤدي هذا النوع من التحرك دائمًا تقريبًا إلى التراجع، فقط بسبب جني الأرباح-والإرهاق.

ثانيًا، كان المستوى الحالي حول 6.00 دولارات للرطل مدعومًا من قبل. لقد كان بمثابة مقاومة في العام الماضي ثم أصبح دعمًا بعد الاختراق. وهذا أمر مهم من الناحية الفنية.

ثالثًا، انخفض حجم التداول خلال التراجع الأخير. وهذا في الواقع علامة جيدة. وهذا يشير إلى أن البيع ليس مذعورًا أو واسع النطاق-. يبدو الأمر أشبه بجني الأرباح-وتربيع المراكز-أكثر من الاندفاع نحو الخروج.

أنا لست رسامًا للرسوم البيانية، لكنني رأيت ما يكفي من هذه الدورات لأعلم أن التراجعات بعد الارتفاع القوي أمر طبيعي. والسؤال هو دائمًا ما إذا كان التراجع يجد الدعم أم يتحول إلى انعكاس. حتى الآن، تشير الأدلة إلى دعم الثبات، لكننا لن نعرف ذلك على وجه اليقين قبل أسبوع أو أسبوعين آخرين.

هناك بعض الأشياء التي يمكن أن تغير السوق بشكل كبير في الأسابيع المقبلة:

ارتفاع أكبر للدولار– انخفض الدولار لأسابيع، مما كان داعمًا للنحاس. إذا تحول الدولار وارتفع، فمن المرجح أن يتراجع النحاس أكثر، وكل الأمور الأخرى متساوية.

اضطرابات جديدة في المناجم- مع قلة العرض بالفعل، فإن أي انقطاع جديد - إضراب، أو تأخير التصاريح، أو مشكلة لوجستية - يمكن أن يعيد الأسعار إلى أعلى مستوياتها بسرعة.

ارتفاع كبير في الطلب بعد-العطلات في الصين– إذا عاد المشترون الصينيون من عطلة عيد العمال مستعدين لإعادة التخزين، فقد يؤدي ذلك إلى تشديد السوق بشكل أكبر. إذا ظلوا على الهامش، فقد تنخفض الأسعار.

تحركات السياسة الأمريكية أو الأوروبية- أي إعلانات جديدة عن البنية التحتية أو الإنفاق على الطاقة النظيفة ستكون صعودية. وأي تصعيد للحرب التجارية سيكون هبوطيًا.

اسمحوا لي أن أنهي كلامي بشيء عملي.

إذا كنت تقتبس مشروعًا سيستمر لعدة أشهر، فسأظل أستخدم افتراضًا متحفظًا لسعر النحاس - على سبيل المثال، من 6.25 دولار إلى 6.50 دولار للرطل. من الأفضل أن تكون آمنًا بدلاً من الاضطرار إلى العودة إلى العميل وطلب زيادة السعر في منتصف العمل.

إذا كنت تشتري للتسليم على المدى القريب-، فإن التراجع الحالي يبدو بمثابة نقطة دخول معقولة. لا أحد يعرف أين يقع القاع بالضبط، ولكن الانتظار لفترة طويلة يحمل في طياته خطر ارتداد الأسعار مرة أخرى للأعلى وتفويت الفرصة.

إذا كنت عميلاً منتظمًا، فأنت تعلم بالفعل أننا لا نضارب على النحاس. نحن نشتري المعدن المادي، ونقوم بتصنيعه، ونمرر عبر سعر السوق. مهمتنا هي أن نقدم لك معلومات سوقية صادقة وتسليمًا موثوقًا به، وليس تخمين سعر الغد. وهذا ما نركز عليه.

أحجام التداول خلال عطلة عيد العمال الصيني (1-5 مايو)

أي تحركات للدولار الأمريكي

بيانات المخزون LME وSHFE

أخبار من المناجم الكبرى في تشيلي وبيرو

يتم تقدير المهل الزمنية من تأكيد الطلب وقد تختلف بناءً على الكمية وحمل الإنتاج الحالي ووجهة الشحن.اتصل بفريق المبيعات لدينا للطلبات العاجلة أو الحساسة للوقت-.